精选考点

精选考点

您现在的位置: 首页 > 精选考点 > 中级经济师精选考点 > 正文

经济师中级金融考试章节考点第二章第二节

视频讲解

来源:中级经济师 编辑:ccc 发布时间:2020-01-02

中级经济师备考指导班 中级经济师直播 中级经济师快题库
中级人力 中级工商 中级金融 中级财税 中级房地产 中级建筑
兑换入口

第二节 利率决定理论

一、利率的风险结构

债权工具的到期期限相同但利率却不相同的现象称为利率的风险结构。

到期期限相同的债权工具利率不同是由三个原因引起的:违约风险、流动性和所得税因素。

(1)违约风险:即债务人无法依约付息或偿还本金的风险,它影响着各类债权工具的利率水平。

①政府债券的违约风险最低,公司债券的违约风险相对较高。

②信用等级较高的公司债券的违约风险低于普通公司债券的违约风险。

一般来说,债券违约风险越大,其利率越高。

(2)流动性

流动性指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。它反映的是投资时间和价格之间的关系。

①国债的流动性强于公司债券。

②期限较长的债券,流动性差。

流动性差的债券风险大,利率水平相对就高;流动性强的债券,利率低。

(3)所得税因素

同等条件下,免税的债券利率低。在我国国债是免税的,利率相对较低。

在美国市政债券违约风险高于国债,流动性低于国债,但其免税,所以长期以来市政债券利率低于国债利率。

二、利率的期限结构

债券的期限和收益率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构,表示这种关系的曲线通常称为收益曲线。

利率期限结构主要讨论金融产品到期时的收益与到期期限这两者之间的关系及变化。

一般来说,随着利率水平上升,长期收益与短期收益的差会越来越小,甚至变负。也就是说,当平均利率水平较高时,收益曲线为水平的(有时甚至是向下倾斜的),当利率较低时,收益率曲线通常较陡。

收益曲线是指那些期限不同,却有着相同流动性、税率结构与信用风险的金融资产的利率曲线。金融资产收益曲线反映了这样一种现象,即期限不同的有价证券,其利率变动具有相同特征。

收益曲线的三个特征:

不同期限的债券,其利率经常朝同方向变动。

利率水平较低时,收益率曲线经常呈现正斜率(如教材图a)。

利率水平较高时,收益曲线经常出现负斜率(如教材图b)。

收益率曲线通常是正斜率。

收益曲线的表现形态:

正常的收益率曲线,即常态曲线,表现有价证券期限与利率正相关。

颠倒的收益率曲线,指有价证券期限与利率呈负相关相系。

【例题·多选题】到期期限相同的债权工具利率不同的原因是( )。

A.违约风险

B.流动性

C.市场预期

D.所得税

E.收益性

[答疑编号2892020103]

『正确答案』ABD

『答案解析』本题考查利率的风险结构。

免费领取>>2019年中级经济师-考后真题解析大会【直播】>>

环球网校2020年中级经济师课程全面上线,为了能够让参加2020年考生顺利通过考试,网校开通了零基础私教班、精品vip班现已开通免费试听入口,中级经济师考生快来一起听听吧,免费听课入口>>

教学老师

最近直播

  • 《中级工商》教材变化解读

    老师:李争 时间:2020-01-15 19:00

    预约人数:6321

    查看录播

    免费

  • 经济师考后试卷点评

    老师:张宁 时间:2019-12-12 16:00

    预约人数:4215

    查看录播

    免费

今日做题

资金来源可靠稳定,资金运用主要是投资,资金的流动性较弱是( )金融机构的特点。

答案
  • A. 存款性
  • B. 契约性
  • C. 投资性
  • D. 政策性
点击做题

热门文章