注册会计师《财务成本管理》考点及冲刺题：金融期权套期保值原理

【典型例题·计算题】假设甲公司股票现在的市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合9个月后的价值与购进该看涨期权相等。

要求：

(1)确定可能的到期日股票价格;

(2)根据执行价格计算确定到期日期权价值;

(3)计算套期保值比率;

(4)计算购进股票的数量和借款数额;

(5)根据上述计算结果计算期权价值。

【答案】

(1)上行股价=10×(1 25%)=12.5(元)

下行股价=10×(1-20%)=8(元)

(2)股价上行时期权到期日价值

=上行股价-执行价格=12.5-12=0.5(元)

股价下行时期权到期日价值=0

(3)套期保值比率=期权价值变化/股价变化=(0.5-0)/(12.5-8)=0.11

(4)购进股票的数量=套期保值比率=0.11(股)

借款数额=(到期日下行股价×套期保值比率)/(1 6%×9/12)=(8×0.11)/(1 4.5%)=0.84(元)

(5)期权价值=购买股票支出-借款=10×0.11-0.84=0.26(元)

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