《中级金融》：金融风险与金融危机(11)

(四)市场风险的管理

1.利率风险的管理

利率风险的管理方法主要有：

(1)选择有利的利率，即基于对利率未来走势的预测，债权人或债务人选择有利于自己的固定利率或浮动利率;

(2)调整借贷期限，即当预测到利率正朝着不利于自己的方向变动时，债权人或债务人可以选择提前收回债权或提前偿还债务;

(3)缺口管理，即商业银行在资产与负债中分别区分出利率敏感性资产与利率敏感性负债，并计算出利率敏感性资产减去利率敏感性负债后的缺口，在预测到利率上升或下降时，将缺口调为正值或负值，以提高或稳定银行的净利息收益;

(4)持续期管理，即商业银行分别计算和预测出利率性资产和利率性负债的持续期，再计算出利率性资产的持续期减去利率性负债的持续期后的持续期缺口，当利率上升或下降时，将持续期缺口调为负值或正值，以增加或稳定银行净值;

(5)利用利率衍生产品交易，即通过做利率期货交易或利率期权交易进行套期保值，通过做利率互换交易把不利于自己的固定利率或浮动利率转换为对自己有利的浮动利率或固定利率，通过做远期利率协议提前锁定自己的借款利率水平，通过做利率上限、利率下限和利率上下限锁定借方最高成本、贷方最低收益和借贷最高成本与最低收益的区间。

【例题22，单选题】缺口管理是用于管理( )。

A.汇率风险 B.信用风险 C.利率风险 D.投资风险

答案：C

2.汇率风险的管理

汇率风险的管理方法主要有：

(1)选择有利的货币，即基于对汇率未来走势的预测，外币债权人或债务人选择有利于自己的硬币、软币或软硬货币组合;

(2)提前或推迟收付外币，即当预测到汇率正朝着不利于或有利于自己的方向变动时，外币债权人提前或推迟收入外币，外币债务人提前或推迟偿付外币;

(3)进行结构性套期保值，即对方向相反的风险敞口进行货币的匹配和对冲，例如针对交易风险将同种货币的收入和支出相抵，针对折算风险将同种货币的资产和负债相抵，针对经济风险在收入的货币和支出的货币之间建立长期的匹配关系;

(4)做远期外汇交易，提前锁定外币兑换为本币的收入或本币兑换为外币的成本;

(5)做货币衍生产品交易，例如通过做货币期货交易或货币期权交易进行套期保值，通过做货币互换交易把不利于自己的软币或硬币转换为对自己有利的硬币或软币。

3.投资风险的管理

(1)股票投资风险的管理方法

股票投资风险的管理方法主要有：

一是根据对股票价格未来走势的预测，买人价格即将上涨的股票或卖出价格即将下跌的股票;

二是根据风险分散原理，按照行业分散、地区分散、市场分散、币种分散等因素，进行股票的分散投资，建立起相应的投资组合，并根据行业、地区与市场发展的动态和不同货币的汇率走势，不断调整投资组合;

三是根据风险分散原理，在存在知识与经验、时间或资金等投资瓶颈的情况下，不进行个股投资，而是购买股票型投资基金;

四是同样根据风险分散原理，做股指期货交易或股指期权交易，作为个股投资的替代，以规避个股投资相对集中的风险。

(2)金融衍生产品投资风险的管理方法

金融衍生产品在带来新的控制市场风险手段与机制的同时，也带来了新的投资风险。为应对这种新的投资风险，必须多管齐下。可供选择的方法有：

一是加强制度建设，即建立科学合理的内控制度，在金融衍生产品投资中，通过前台后台、职员的合理分工和分离，清楚划分和界定不同层次人员的权力责任，达到相互制约和牵制的效果;

二是进行限额管理，即建立风险资本限额、风险限额、交易限额和止损限额等系列的限额管理制度，从而把相应的投资风险控制在可接受的水平即风险容忍度上;

三是进行风险敞口的对冲与套期保值。

1.利率风险的管理

市场风险的管理 2.汇率风险的管理

(1)股票投资风险的管理方法

3.投资风险的管理

(2)金融衍生产品投资风险的管理方法

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