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下列关于资本结构理论的说法中,不正确的是( )。
A
. 代理理论、权衡理论、有税MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构
B
. 按照优序融资理论的观点,管理者偏好首选留存收益筹资
C
. 按照无税的MM理论,.负债比重不影响权益资本成本和加权平均资本成本
D
. 按照有税的MM理论,负债比重越高权益资本成本越高,加权平均资本成本越低
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C
解析:
按照有企业所得税条件下的MM理论,有负债企业的价值:无负债企业的价值 债务利息抵税收益的现值,随着企业负债比例的提高,企业价值也随之提高,在理论上,全部融资来源于负债时,企业价值达到最大;按照权衡理论的观点,有负债企业的价值=无负债企业的价值 利息抵税收益的现值-财务困境成本的现值;按照代理理论的观点,有负债企业的价值=无负债企业的价值 利息抵税收益的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值 债务的代理收益现值,所以,选项A的说法正确;按照优序融资理论的观点是,考虑信息不对称和逆向选择的影响,管理者偏好首选留存收益筹资,然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券),而将发行新股作为最后的选择,所以,选项B的说法正确;按照无税的MM理论,负债比重越高权益资本成本越高,加权平均资本成本不变,所以,选项C的说法错误;按照有税的MM理论,权益资本成本随着负债比重的提高而提高,但是小于无税MM理论下的权益资本成本,加权平均资本成本随着负债比重提高而降低,所以选项D的说法正确。
考查考点:
第三节 资本结构理论
考点解读>
下一题
财务成本管理
第一章 财务管理基本原理
第二章 财务报表分析
第三章 长期计划与财务预测
第四章 价值评估基础
第五章 资本成本
第六章 资本预算
第七章 债券、股票价值评估
第八章 期权价值评估
第九章 企业价值评估
第十章 资本结构
第十一章 股利分配
第十二章 普通股与长期债务筹资
第十三章 混合筹资与租赁
第十四章 产品成本计算
第十五章 标准成本计算
第十六章 作业成本计算
第十七章 本量利分析
第十八章 短期预算
第十九章 营运资本投资
第二十章 营运资本筹资
第二十一章 内部业绩评价
第二十二章 企业业绩评价
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