《中级财务管理》：资金成本(3)

3.普通股成本

普通股成本的计算方法有三种：股利折现模型，资本资产定价模型和无风险利率加风险溢价法。

(1)股利折现模型??普通股未来现金流量的现值等于股票发行净值的折现率，即为普通股的资金成本。股票发行净值=股票发行价格-发行费用

①在每年股利固定的情况下，采用股利折现模型计算普通股成本的公式为：

(2)采用资本资产定价模型计算普通股成本的公式为：

Kc=Rf β·(Rm-Rf)

式中：Kc为普通股成本;Rf为无风险利率;β为某公司股票收益相对于市场投资组合期望收益率的变动幅度。

(3)用无风险利率加风险溢价法计算普通股股票筹资的资金成本公式为：

Kc=Rf Rp

式中，Rp为风险溢价。

4. 留存收益成本的计算??与计算普通股基本相同，只是不用考虑筹资费用

留存收益成本的计算需分普通股股利固定和普通股股利逐年固定增长两种情况：

在普通股股利固定的情况下，留存收益成本的计算公式为：

【07年单选】在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是(　)。

A.发行普通股

B.留存收益筹资

C.长期借款筹资

D.发行公司债券

答案：A

解析：权益资金的资金成本大于负债资金的资金成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资金成本时还需要考虑筹资费用，所以其资金成本高于留存收益的资金成本。

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