第五节 风险评估及管理的概念
一、风险的概念与来源【了解】
(一)风险和不确定性的定义
1.风险
在金融理论中，风险指“投资回报的不确定性，可表示为标准偏差或贝塔系数”。尽管贝塔系数可用于构建投资组合和计算资本成本，但是它对于理解风险也存在局限性。这是因为：(1)它是根据整个行业的股价在时间上的波动性来计算的，并没有考虑行业内每家企业不同的风险特征;(2)它依赖于过去的数据。没有包含行业面临的新挑战;(3)许多风险(例如自然灾害、政策突变)只是偶然发生，但可能会产生巨大风险;(4)它不会解释是什么导致了波动;(5)它不会对管理层可采取什么措施来限制、控制或降低这些风险提任何指导;(6)它不会说明波动所产生的后果有多么严重。
要在企业范围内对风险进行评估和管理，管理层必须对风险进行考察。风险评估适用于不清楚会出现什么结果、但是可估计其发生概率的情况。这也是保险企业制定保险政策时所依据的基本原理。就风险管理而言，风险可被定义为一件是发生的概率和相关后果的组合，即，风险=概率×影响。
2.不确定性
在实践中，风险与不确定性之间的区别是模糊的。保险企业所承受的巨大损失表明保险业所采用的风险评估结果会受到洪水、自然灾害或火灾等意外事件的影响。尽管采用了风险这个词，实际上许多经营战略是在不确定的情况下产生的。只采取可精确确定成功和失败的概率的战略的管理层可能不会推出新产品、进入新市场、或研究新技术。
当指定结果的概念不可预测时，会出现不确定性。有时可通过客观概率将其转化成风险。概率可分为客观性和主观性两种。客观概率是根据过去的发生概率方面的统计数据来确定某个结果在未来的发生概率。主观概率是根据专家或管理
者确定。
(二)风险的类型
风险可能有各种来源，而且并不总是能被正确地估计。
1.自然风险。例如地震、火灾、洪水和机器故障;
2.经济风险。该战略所依据的与经济环境有关的假设可能是错误的;
3.财务风险。如果一个战略符合以下条件，则它可能会被视为是有风险的：(1)它会导致企业增加负债，从而提高资产负债比率;(2)经营产生的现金流不稳定;(3)需要投入大量资本，且未来投资回报不确定。
4. 经营风险。这包括各种因素，例如，由于引进新技术而导致进入壁垒变低、客户和供应商的议价能力发生改变、出现新的竞争对手、企业的内部因素(例如文化和技术体系)、或者管理层对核心竞争力的误解。
5.货币风险。不同货币之间汇率的变化会给国际投资或交易的价值带来风险。
6.政治风险。包括可能对企业造成影响的国有化、制裁、内战和政策方面的不稳定。
7.关系风险。包括各种因素，例如：(1)延误存货供应是否会导致在合同关系上的损失;(2)外包被公认为是一种保持企业发展的方法，但是要保持长期的合作关系可能会产生问题;(3)在争端上风险及索赔的力度可能会升级;(4)企业缺乏偿付能力。许多成功的企业由于贸易伙伴无偿付能力而走向失败。
典型例题：
[多选题]下列关于风险的论述，正确的是( )。
A风险就是不确定性
B风险的来源不同，并且不能总是被正确的估计
C当企业通过负债融资来开发新产品时所面临的综合风险更高
D战略选择时需要考虑利益相关者的风险偏好及风险承受能力
【答案】ABCD
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