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注册会计师《财务成本管理》章节精选:第十章(2)

视频讲解

来源:注册会计师 编辑:ccc 发布时间:2020-03-23

二、财务杠杆

(一)财务风险

财务风险是指由于企业运用了债务筹资方式而产生的丧失偿付能力的风险,这种风险是由普通股东承担的。即财务风险是由于企业决定通过债务筹资而给公司的普通股股东增加的风险。包括可能丧失偿债能力的风险和每股收益变动性的增加的风险。

(二)财务杠杆系数

财务杠杆的含义由于固定性的融资成本的存在,使息税前利润的较小变动引起每股收益的较大变动的杠杆效应,叫作财务杠杆。

财务杠杆系数财务杠杆作用的大小用财务杠杆系数来计量,它是指普通股每股收益变动率与息税前利润变动率比率。其公式为:

相关结论

1、只要在企业的筹资方式中有固定财务支出的债务或优先股,就会存在息税前利润的较小变动引起每股收益较大变动的财务杠杆效应;

2、财务杠杆系数表明息前税前盈余增长引起的每股收益的增长幅度。

3、DFL越大,财务杠杆作用程度越大,财务风险也越大,反之则相反。

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根据资本资产定价模型估计普通股成本时,下列表述中正确的是( )。

答案
  • A. 在估计贝塔值时应使用每日的收益率,以提高股票收益率与市场收益率之间的相关性
  • B. 如果预测周期特别长,应当选择上市的长期政府债券的名义到期收益率作为无风险报酬率的代表
  • C. 如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益周期性三方面没有显著改变,则可以用历史的β值估计股权成本
  • D. 权益市场平均收益率的估计应选择算术平均数
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