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财务成本管理 辅导讲义:杠杆原理(4)

视频讲解

来源:注册会计师 编辑:ccc 发布时间:2020-03-25

三.公司总风险与复合杠杆

公司总风险是指财务风险和经营风险之和。总风险分析通常是用复合杠杆来衡量。

通常把经营杠杆和财务杠杆的连锁作用称为复合杠杆(总杠杆)作用。总杠杆的作用程度,可用总杠杆系数表示,它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。

一般来说,公司的总杠杆系数越大,每股收益随销售量增长而扩张的能力就越强,但风险也随之越大。公司的风险越大,债权人和投资者要求的贷款利率和预期的投资报酬率就越高。或者说,过多使用总杠杆的公司将不得不为此付出较高的固定成本。

公司对财务风险的控制程度相对而言大于对经营风险的控制。

【典型例题--02年单选】某公司的经营杠杆系数为1.8,财务杠杆系数为1.5,则该公司销售额每增长1倍,就会造成每股收益增加( )。

A.1.2倍 B.1.5倍

C.0.3倍 D.2.7倍

【答案】D

【解析】本题的主要考核点是总杠杆的含义。总杠杆的作用程度,可用总杠杆系数表示,它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积,其计算公式为:

DTL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7

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