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《中级建筑》单一投资方案的评价资料(二)

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来源:中级经济师 编辑:ccc 发布时间:2020-04-07

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(一)内部收益率的概念

所谓内部收益率,就是使方案寿命期内现金流量的净将来值等于零时的利率。

同理,可以定义为:使现金流量的净年值为零时的利率即是该方案的内部收益率。

事实上,根据净现值、净年值、净将来值的相互换算公式可知,只要三者之中的任何一个为零,其他两个肯定为零。因而,采用任何一种形式定义内部收益率,其结果都是相同的。

(二)内部收益率的求法

为了与资本的利率i加以区别,我们用r表示方案的内部收益率。为求出内部收益率,可以应用上述有关内部收益率的含义求解。以上述问题为例,当应用净现值等于零的含义求解时,可以将(1―11)式看做是关于r的函数。先假定一个r值,如果求得的净现值为正,则说明假定的r值较欲求的内部收益率大(减函数);再假定r值时应较上次假定的数值增加。如求得的净现值为负,则应减少r值以使净现值接近于零。当两次假定的r值使净现值由正变负,或者由负变正,根据数学的概念可知,在两者之间必定存在一个使净现值等于零的r值,该值即为欲求的方案的内部收益率。具体求解时可采用插值法。

(三)内部收益率与方案评价;

内部收益率实质上描述的是投资方案本身的“效率”,当业已求得投资方案的效率较进行其他投资的效率(例如基准收益率)大时,说明前者较后者好,因而,就有下述的关系成立:若投资方案的内部收益率≥基准收益率或设定的收益率时,该方案可以接受;若投资方案的内部收益率<基准收益率或设定的收益率时,该方案不可以接受。

值得说明的是:只要投资方案的内部收益率≥基准收益率或设定的收益率,则该方案的净现值(净年值、净将来值)就肯定≥0;只要投资方案的内部收益率<基准收益率或设定的收益率,则该方案的净现值(净年值、净将来值)就肯定<0。因而;在进行投资方案是否可以接受的判断时,无论采用数额法还是比率法,其结论都是相同的,由其中的任何一种结论都可以推导出另外一种结论。

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